【穩定幣是什麼?】種類有哪些?
一次搞懂加密貨幣4種穩定幣類型

儘管加密貨幣逐漸在全球獲得認可, 但短時間內可能產生劇烈的價格波動, 並不適合作為錨定貨幣, 造就加密貨幣在支付與交易方面難以普及的原因.

但有一類型的加密貨幣是以「有價的貨幣或商品」作為支撐, 使其價格相對穩定, 確保其價值維持於某一穩定值的範圍內, 減少不必要的波動風險, 這種類型的加密貨幣稱為「穩定幣」 (Stablecoin).

「穩定幣」作為連接傳統金融與加密金融之間的橋樑總共有 4 種類型, 對於穩定幣感興趣的人, 接下來的內容將為你介紹這些穩定幣的概念、原理和應用.

前言

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早期穩定幣是建立在與「法定貨幣」(簡稱「法幣」) 掛勾的基礎上, 也就是該穩定幣與法幣採用固定比率的抵押方式來維持穩定幣的價值, 讓該穩定幣保有法幣與加密貨幣的兩種特性.

後來歷經不同的演進, 發展出其他不同類型的穩定幣, 如去中心化穩定幣、演算法穩定幣、商品穩定幣等等, 每種類型都有各自的優缺點.

中心化穩定幣 (法幣穩定幣)

由單個或多個「中心化機構」運營和發行, 利用商業本票、信託存款、擔保貸款、公司債券等各種市場工具來補充現金儲備, 因為儲備資產大多為美元或類美元等「美元資產」, 所以被稱為【法幣穩定幣】, 為第一代穩定幣.

法幣穩定幣的發行商必須擔保有 1:1 的美元法幣儲存, 也就是說, 發行商的銀行帳戶裡必須儲存貨真價實的一美元, 才能發行一顆美元穩定幣, 用資產儲備抵押以維持穩定幣錨定美元的價值, 保證持有法幣穩定幣的人可以在加密貨幣交易所隨時兌換成美元, 是目前最受歡迎的穩定幣種類.

去中心化穩定幣 (加密貨幣穩定幣)

顧名思義, 沒有中心化機構運營和發行, 所以不是以「美元資產」儲備, 而是以區塊鏈上的智能合約程式 (可想成是「去中心化銀行」) 為機制, 利用「數位資產」(即加密貨幣) 儲備抵押, 不需要用戶信任第三方來擔保穩定幣的價值穩定, 所以被稱為【加密貨幣穩定幣】, 為第二代穩定幣.

由於加密貨幣本身價格波動較大、較不穩定, 爲了保護其不受價格大幅下跌的影響, 所以需要被「超額」抵押, 也就是抵押比率大於 1:1, 讓抵押的資產價值超過發行的穩定幣的價值, 如此才能降低加密貨幣因價格波動而導致抵押不足的風險.

知名的【加密貨幣穩定幣】有：

     DAI     

由去中心化的自治組織 MakerDAO 於 2017/12/18 發行, 使用智能合約機制運行, 利用超額抵押「以太幣」作為擔保其所發行穩定幣的價值.

MakerDAO 抵押與發行比例為 150%, 即每鑄造 100 顆等值 $100 美元的 DAI, 必須儲備 1.5 倍價值的以太幣, 也就是必須儲備價值 $150 美元的以太幣.

當以太幣價格大跌, 跌到低於 150 美元時, 造成抵押率低於 150%, 這時智能合約就會自動將抵押的以太幣進行平倉清算, 維持 DAI 與美元 1:1 的價值, 以確保系統的償付能力.

演算法穩定幣 (無抵押穩定幣)

演算法穩定幣又稱為「無抵押穩定幣」, 因為不需要像傳統穩定幣以「美元資產」或「數位資產」儲備進行抵押, 而是以區塊鏈上的智能合約程式與特殊演算法來調整供給, 讓穩定幣保持與美元 1:1 掛鉤, 不過這還需要透過市場供需平衡, 才能達到理想上維持價格穩定的目的, 所以被稱為【演算法穩定幣】, 為第三代穩定幣.

當穩定幣價格高於錨定價格時, 智能合約會自動發行更多穩定幣, 擴大市場供給, 藉此降低穩定幣價格; 反之, 當穩定幣價格低於錨定價格時, 智能合約會將一定比例的穩定幣回收或是銷毀, 減少供給, 藉此提升穩定幣價格, 如此動態地鑄造與銷毀來維持穩定幣的價格.

知名的【演算法穩定幣】有：

     UST (Terra USD)     

由「(前) 韓國幣圈之王」Don Kwon 於 2020/09  在 Terra 區塊鏈平台發行, 曾經是第三大穩定幣, 它沒有任何資產儲備抵押, 而是靠套利機制來穩定幣價, 為了保持這種價格穩定性, Terra 演算法採用了由 UST 幣與 LUNA 幣所組成的「雙幣銷毀鑄造」方式來維持運作:

● 【UST】: 為 Terra 區塊鏈上的演算法穩定幣, 每鑄造一顆等值 $1 美元的 UST, 就必須銷毀價值 $1 美元的 LUNA, 通過這種機制讓 UST 與美元維持綁定.

● 【LUNA】: 為 Terra 區塊鏈上的原生代幣, 用來支付 Terra 鏈上的手續費與質押的費用, 價格不固定, 能與 UST 進行等值對換, 作為控制 UST 數量的加密貨幣. 

UST 與 LUNA 的對換機制是 [假設 1 LUNA = $2 美元] :

●  當 1 UST 的價格高於美元時 [假設 1 UST = $1.5 美元]: 

套利者會花 $2 美元買入 1 LUNA, 透過 Terra 演算法機制銷毀 1 LUNA 並鑄造出新的 2 UST, 再將 2 UST (=$3 美元) 賣出, 賺取 $1 美元的差價, 隨著愈多套利者進場, UST 供給增加, 如此會讓 UST 價格逐漸降低與 $1 美元掛鉤. 

●  當 1 UST 的價格低於美元時 [假設 1 UST = $0.5 美元]: 

套利者會花 $0.5 美元買入 1 UST, 透過 Terra 演算法機制銷毀 1 UST 並鑄造出新的 0.5 LUNA, 再將 0.5 LUNA (=$1 美元) 賣出, 賺取 $0.5 美元的差價, 隨著愈多套利者進場, UST 需求增加, 如此會讓 UST 價格逐漸提升與 $1 美元掛鉤. 

商品穩定幣

由「中心化機構」運營和發行, 與現實世界的「商品」掛鉤或抵押, 不像美元或其他加密貨幣經常波動, 商品穩定幣價格波動小, 甚至還有增值的機會.

商品的種類可以是:

●【貴金屬】: 黃金、白銀、鉑和銅

●【能源】: 原油、天然氣和汽油

●【牲畜】: 豬肚、活牛和飼養牛

●【農產品】: 玉米、大豆、小麥、大米、可可、咖啡、棉花和糖

該類型市場使用率較低, 知名的【商品穩定幣】為：

     DGX (Digix Gold Tokens)     

由新加坡去中心化的自治組織 Digix Global 於 2018/05/15 發行, 在以太坊區塊鏈上透過智能合約鑄造, 每一枚 DGX 與現實 1 公克黄金價值掛勾, 所以又被稱為「加密黃金幣」.

     PAXG (PAX Gold)     

由總部位於紐約的 Paxos 公司於 2019/09 發行, 在以太坊區塊鏈上透過智能合約鑄造, 每一枚 PAXG 相當於 400 盎司倫敦標準交割金條中的 1 金衡盎司 (troy ounce, 等於 31.1034768 g), 最小單位可分割至 0.01 PAXG.

在哪裡查詢穩定幣資訊?

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總結

穩定幣以「價值穩定」為特色, 解決了加密貨幣價格漲跌太快的問題, 無疑是讓傳統金融市場投資者進入加密貨幣市場的中繼站, 因此常被用作加密貨幣投資的媒介和避險資產, 目前交易量最大的穩定幣是 USDT, 因為價格錨定美金, 因此等同於加密貨幣領域的「美金幣」.

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